比特币近期价格波动剧烈，在8.6万至9万美元区间震荡。市场分析指出，其前景可能比横盘更为黯淡，价格周期或已逆转进入熊市。
CryptoQuant：需求周期决定比特币走势
区块链分析公司CryptoQuant在其最新报告中指出，随着需求热潮消退，比特币价格持续下跌。2025年比特币需求增长已显著放缓，这预示着熊市可能即将到来。
报告分析，自2023年牛市以来，比特币经历了三轮主要的现货需求浪潮，分别由美国现货ETF推出、美国总统大选及“比特币国债公司”概念推动。然而，自2025年10月初以来，需求增长已开始放缓。
需求增长的逆转恰逢10月10日的市场暴跌，此后比特币价格反弹乏力，并在11月下旬一度跌至82,000美元低点。
来源：CryptoQuant
CryptoQuant进一步推测，由于本轮周期的新增需求已基本实现，关键的价格支撑正在消失。例如：
- 机构及大型投资者需求下降。
- 美国比特币ETF在2025年第四季度已转为净卖出，持仓量减少约24,000枚比特币。
- 持有100-1000枚比特币的地址（通常代表ETF和国库公司）增长也低于趋势水平，这与2021年底熊市前的需求恶化模式相似。
此外，比特币衍生品市场活跃度与风险偏好也在降低。比特币资金费率已降至2023年12月以来最低水平，表明交易者长期持仓意愿减弱，这一趋势通常与熊市相关。
CryptoQuant最终结论是，比特币的四年周期更取决于需求阶段的扩张与收缩，而非减半事件。熊市往往发生在需求增长见顶并开始回落后。
比特币价格未来走势分析
CryptoQuant指出，在需求疲软背景下，比特币价格结构已经恶化。目前，比特币交易价格已低于其365日移动平均线，这是一个关键的长期牛熊分界线。
报告给出了潜在的下行参考点：
- 潜在底部：约56,000美元的实际价格，这将是比特币历史上最小的熊市跌幅（约55%回调）。
- 中间支撑：约70,000美元附近。
截至报告分析时，比特币价格约为88,170美元，24小时内上涨3%。
BTC 日线图价格 | 来源：TradingView
