本季度，机构对数字资产的需求受到打击。尽管2025年加密货币在主流市场取得进展，但比特币的表现却滞后于山寨币。
例如，比特币ETF在12月出现了3亿美元的净流出，而同期索拉纳（SOL）则录得7.41亿美元的资金流入。
关键价位：8.5万美元
Glassnode数据显示，比特币价格已回落至约8.5万美元，这是美国现货ETF的平均持仓成本线。这意味着ETF持有者正处于盈亏平衡点，他们的行为将成为影响后市的关键。
从技术分析看，8.5万美元是一个关键支撑位。比特币在此区域的争夺将决定空头能否掌控局面，或是多头能守住支撑以重燃市场FOMO情绪，从而开启新一轮上涨。
市场信心面临考验
美国现货需求仍是比特币价格的核心催化剂。目前，市场信心尚未恢复：
- ETF持有者：面临在成本价附近抛售的风险。
- 市场情绪：比特币的Coinbase Premium指数持续走低，表明美国投资者对逢低买入持谨慎态度，市场情绪依然脆弱。
链上数据显示，长期持有者仍在获利了结，而短期持有者在价格远低于峰值时继续承受亏损，表明比特币供应仍相对过剩。
结论
综合来看，8.5万美元的关口依然脆弱。在需求疲软和持有者抛售的压力下，不能排除价格出现更大幅度回调的可能性。
