Fundstrat加密货币策略主管Sean Farrell在回应其观点与Tom Lee存在分歧时表示，其此前较为谨慎的上半年观点反映的是风险管理，而非看空。

当前市场状况与风险

  • 市场定价：接近完美，但风险犹存。
  • 主要风险：政府停摆、贸易波动、AI资本支出不确定性、美联储主席更替。
  • 市场表现：高收益债利差紧缩，跨资产波动率低，近期资金流向分化。
  • 比特币估值：目前处于“无人区”。

ETF需求与短期压力

  • 长期利好：随着大型券商加入，ETF需求有望改善。
  • 短期压力：面临原始持币者抛售、矿工压力、MSCI可能剔除MSTR以及基金赎回等压力。

内部研究框架差异
Fundstrat内部分析师拥有独立的研究框架和不同的投资时间维度，以服务不同客户：

  • Sean Farrell：主要面向加密资产占比较高的投资组合，采取相对积极的策略。
  • Tom Lee：主要服务大型机构及将1%-5%资产配置于BTC/ETH的投资者，强调以长期视角把握结构性趋势。

基准判断与展望
Sean Farrell给出了他的当前基准判断：

  1. 年初可能出现反弹，随后上半年可能再次回调，为年底布局创造机会。
  2. 若判断错误，将倾向于等待确认信号。
  3. 仍预计比特币和以太坊将在年底前挑战新的历史高点，从而以更短、更小的熊市结束传统的四年周期。