市场正在发生变化

Grayscale指出，尽管加密货币已走过早期阶段，但其规模与传统金融市场相比仍非常小。目前，代币化资产仅占全球股票和债券市场的约0.1%。

在其基本预测中，随着基础设施的完善和监管障碍的消除，这一比例到2030年可能增长1000倍，实现爆炸式扩张。

市场结构演变

加密货币市场已从比特币主导扩展到多元化格局，非比特币资产份额持续增长。比特币与其他板块正以对数规模并行增长，这对传统的四年周期理论构成了挑战。

两大核心支撑论点

宏观压力： 美国政府债务占GDP比率上升，常伴随货币贬值风险。这使得比特币等稀缺性资产成为潜在的货币替代品，而不仅仅是高风险资产。

监管前景： Grayscale预计，到2026年美国可能出台两党支持的加密货币市场结构立法。清晰的监管是推动链上资产发行、受监管交易以及机构大规模参与的前提，ETF仅是第一步。

增长将惠及何处？

Grayscale认为，代币化和链上金融的主要受益者将是以太坊、BNB、Solana和Avalanche等智能合约平台。Chainlink等中间件则作为关键基础设施，连接现实世界数据与公共区块链。

此外，传统的四年周期可能在2026年结束。随着机构参与加深、产品成熟以及链上与传统金融的整合，资本流动将变得更稳定、更可持续。