比特币价格虽占头条，但分析师的目光已转向更深层的结构性变化。市场关注的焦点不再是短期涨跌，而是其历史上可靠的四年周期模式是否正在瓦解。

需求信号疲软，关注点转移

这一转变的背景是需求指标疲软、交易所资金流增加以及分析师观点分化。

• 一方认为比特币正处于传统的见顶后调整期。
• 另一方则认为，这种先驱加密货币可能正在彻底摆脱其历史周期模式。

分析师Daan Crypto Trades指出，比特币近期走势已挑战了其可靠的季节性规律：

“展望未来，比特币第一季度通常表现良好，第四季度也是，但这次并非如此。2025年将是动荡的一年。巨额ETF资金流入和国债积累，正被长期持有者的抛售所吸收。2026年第一季度将是验证四年周期是否持续的关键时刻。”

交易流动指向抛售压力

链上数据显示，比特币交易所流入资金激增，这通常与周期后期的获利了结行为相关。
分析师雅各布·金指出：

“月度交易所流入量已飙升至109亿美元，创2021年5月以来新高。如此高的流入量表明抛售压力增大，这通常是市场见顶、波动加剧的信号。”

周期规律与机构分歧

尽管市场结构变化，但比特币周期的时间对称性依然显著。链上分析师阿里·查茨根据历史模式推测，市场可能正处于回调阶段。

机构观点存在明显分歧：

• 看涨观点：Fundstrat的肖恩·法雷尔承认短期压力，但仍坚持长期看涨框架，预计比特币和以太坊将在年底前挑战历史新高，从而迎来一个更短、更小的熊市。
• 看跌观点：富达的尤里恩·蒂默认为，比特币10月的高点已是价格和时间的顶峰，预测2026年将是下跌的一年。

汤姆·李也认为比特币将很快打破其四年周期。这些争论表明，分析焦点已从单纯的价格预测，转向评估定义比特币市场十余年的基本框架是否依然有效。