比特币正经历严峻挑战，自市值触及2.486万亿美元的历史峰值后，已缩水约7160亿美元。截至发稿，其市值约为1.77万亿美元，跌幅达28.8%。
资本流入显著放缓
近期价格疲软的核心原因在于资本流出。链上数据显示，已实现市值（Realized Cap）在过去近一个月内趋于平缓，标志着两年半以来首次出现新资本流入停滞。CryptoQuant创始人Ki Young Ju指出，市场情绪恢复可能需要数月，在缺乏新资金注入的情况下，价格结构依然脆弱。
现货市场积累仍在持续
尽管资本流入减弱，但价格并未出现崩盘。过去三个月的现货市场数据显示，买方活动持续超过卖方压力，累计成交量差值表明投资者仍处于积累阶段。例如，去年12月前两周，现货比特币购买总额就达到约31.2亿美元。持续的买盘吸收了抛压，限制了下跌空间。
期权市场结构压制波动
市场分析指出，比特币近期在狭窄区间内震荡，主要受期权市场结构驱动而非情绪转变。大量集中在9万美元（看涨期权）和8.5万美元（看跌期权）附近的头寸，创造了“正伽玛”环境，做市商被迫在价格接近边界时进行反向操作以对冲风险，从而强力压制了价格波动。随着12月26日约2.78亿美元伽玛值与230亿美元期权合约到期，这一结构性限制将解除，价格有望回归由市场情绪驱动的正常发现机制。
