黄金表现强劲，超额收益显著
过去一年，黄金价格持续创下新高，相较于比特币取得了近80%的超额收益，在本轮市场周期中表现突出。

传统避险资产受青睐
此轮行情中，超额收益更多集中在黄金等传统对冲资产上。这主要得益于：

• 市场利率回落
• 通胀压力走低
• 对美联储未来转向鸽派货币政策的预期增强

比特币纳入官方储备面临挑战
尽管“数字黄金”叙事不断强化，但各国央行储备配置仍以黄金为主。比特币因波动性大、曝光度高且带有政治敏感性，目前难以被大规模纳入官方储备资产。

中长期关注美国政策走向
美国未来的政策走向是关键不确定性因素。新政府可能调整黄金储备策略，或在边际上考虑将比特币纳入多元化配置。