核心要点

• 香港保险业监管局（IA）发布草案，允许持牌保险公司投资加密货币，但需为其持有量计提100%的风险资本费用。
• 稳定币将适用不同规则，其风险费用与基础法定货币挂钩，并受香港将于2025年实施的稳定币发牌制度约束。
• 此举使香港成为亚洲首个为保险公司配置加密货币及ETF建立明确法规的地区，与新加坡、韩国、日本等地的限制性政策形成对比。

监管框架详情

根据2025年12月发布的监管文件草案，香港保险公司若直接投资比特币等加密货币，必须持有与其投资额相等的资本金，以覆盖潜在的100%资本损失风险。这反映了监管机构对数字资产高波动性的审慎态度。

该框架将资本激励措施延伸至投资香港及中国内地基础设施项目的保险公司，特别是北部都会区附近的开发项目。

市场背景与影响

香港保险市场毛保费规模约6350亿港元（820亿美元），拥有158家持牌机构。分析认为，即使有限度的加密货币投资，也可能为数字资产市场带来显著的机构流动性。

预计资本雄厚的大型保险公司将率先探索此框架，而中小型公司可能等待托管、会计等配套实务标准化后再行参与。

区域政策对比

香港的政策与亚洲其他金融中心形成差异：新加坡禁止用信用卡购买加密货币并要求零售用户进行风险测试；韩国仍限制保险公司直接持有加密货币；日本目前未将加密货币列为投资资产，但2026年可能重新评估。

香港已于2024年批准现货比特币和以太坊ETF，并计划于2025年初发放首批稳定币牌照，作为其数字资产战略的一部分。

该草案将于2月至4月进行公众咨询，随后提交正式立法。