核心要点

  • 降息失灵：尽管美联储在2025年三次降息，加密货币市场不涨反跌。
  • 暂停风险：2026年初若美联储暂停降息，可能对比特币和以太坊价格构成压力。
  • 隐性支撑：美联储的“隐性量化宽松”措施可能为市场提供流动性支撑。

一、为何降息未能提振加密货币？
2025年，美联储因失业率上升和通胀降温而三次降息。然而，比特币、以太坊等主要加密货币却遭遇抛售，总市值从高点大幅缩水。
关键原因在于美联储的谨慎态度。其强调降息是为防范经济下行风险，而非强力刺激增长，这削弱了市场对流动性大幅改善的预期。

二、2026年暂停降息的风险
美联储官员暗示，在通胀稳定接近2%目标前，可能暂停进一步降息。这种利率停滞局面若在2026年第一季度持续，可能令风险资产承压。
部分分析预测，在此情境下，比特币价格可能测试7万美元关口，而以太坊或下探2400美元附近。

三、“隐性流动性”的潜在支撑
尽管降息可能暂停，但美联储已采取两项措施提供流动性：

  1. 结束量化紧缩，对到期证券进行再投资。
  2. 通过储备管理购买计划购入短期国债。
    这些“隐性量化宽松”的规模虽有限，但若持续至2026年初，可能有助于改善流动性环境，防止加密货币市场出现更剧烈的下跌。

四、2026年3月市场展望
届时，市场焦点将更集中于流动性实际状况与通胀前景，而非单纯的利率决议。持续的流动性注入有望提供底部支撑，而若缺乏此类支撑，利率停滞将对价格构成持续压力。