今年是加密货币IPO史上规模最大、影响最深远的一年。零售兴趣激增、政治环境改善及美国IPO市场重开，共同推动了一波加密公司上市潮。
市场背景与IPO热潮
- 长期以来，行业主要成功IPO案例仅为2021年Coinbase在纳斯达克上市。
- 此后多年，许多公司尝试通过SPAC（特殊目的收购公司）上市，但成功率有限。
- 2025年，从交易所到稳定币发行商纷纷涌入公开市场，导致IPO日程异常拥挤。
关键IPO案例深度分析
Circle (USDC发行方)
- 历程：2021年首次尝试通过SPAC合并上市（估值90亿美元）失败，于2022年底终止。2025年终于在纽交所成功上市。
- 市场反应：上市初期交易火爆，纽交所曾在一小时内三次暂停交易。但后续势头因美联储降息（可能影响其USDC储备利息收益）而放缓。
- 行业意义：纽交所总裁林恩·马丁称其IPO为“今年IPO市场的风向标”。
Bullish (加密货币交易所)
- 历程：同样具有SPAC背景，原计划2021年上市，后于2022年底因“时间限制和市场状况”取消。于2025年8月成功公开上市。
- 表现：上市后股价随之飙升。
eToro (交易平台)
- 概况：虽非纯粹的加密货币公司，但其估值在2025年5月纳斯达克首秀后飙升至54亿美元。
- 业务调整：该公司在2024年与美国SEC达成和解后，已缩减加密货币产品供应，但目前仍列出82种加密资产。
其他动态与未来展望
- 进行中：加密货币交易所Kraken在完成80亿美元融资（估值达200亿美元）后，已于11月提交IPO申请，计划在SEC审查完成且市场条件允许后尽快上市。
- 传闻与探索：加密货币经纪商FalconX等公司据传考虑IPO，但尚未有官方行动。BitGo、Grayscale、Blockchain.com等也随着市场改善而探索或讨论IPO计划。
- 未来影响：2025年若标志着加密行业重返公开市场，将为未来更大规模的IPO奠定基础。
