Fasanara Capital将价值约66.77万美元的2.5万枚HYPE代币转入Bybit交易所，此举引入了显著的卖方风险，使巨鲸交易活动再次成为市场焦点。
此前，同一钱包曾从一个销毁地址收到50万枚HYPE（价值近1330万美元），这最初缓解了流通供应压力。然而，部分代币存入交易所往往比总流入量更具信号意义，它表明的是潜在的出售意图，而非已完成清算。
目前，该钱包仍持有约57.5万枚HYPE（价值近1540万美元），大部分代币仍处于场外。即便如此，即使是小额充值也会影响短期市场流动性。交易员正在评估此举是战术性派发，还是在测试市场深度。这一时机也与不断增长的衍生品压力相吻合，加剧了市场近期的波动性。
下降通道限制价格反弹
HYPE在日线图上持续在一个清晰的下降通道内交易，自9月以来高点不断下移。
- 买家近期在22-24美元区域的下轨边界附近获得支撑，引发小幅反弹。
- 但反弹动能很快在通道中线下方停滞，强化了整体看跌格局。
- 价格持续受阻于28-30美元区域（原支撑位，现转为阻力位），每次反弹尝试均迅速失败，表明卖方在反弹中依然活跃。
- RSI指标在40上方徘徊，表明市场趋于盘整而非趋势反转。在HYPE彻底突破上通道边界前，任何反弹都可能只是修正性走势。
市场情绪转向，空头略占优势
衍生品仓位显示出轻微的空头倾向。4小时多空比率显示，空头头寸约占52%，多头头寸约占48%。这种失衡反映出下行预期在逐步增强，而非恐慌性抛售。
- 空头头寸是逐步建立的，表明交易者是在预期抛售压力出现之前进行布局。
- 这一转变与Bybit的巨鲸储备增加密切相关，强化了卖方叙事。
- 当前空头仓位占比并不极端，市场情绪偏空但尚未拥挤，为波动留出了空间。
清算数据反映压力而非恐慌
近期清算数据显示，多头清算总额约为55.7万美元，而空头清算金额仅约9700美元。
- 这种不平衡表明，下跌行情主要清算了杠杆多头头寸，而非迫使空头平仓。
- 清算高峰规模相对可控，缺乏引发连锁抛售的强度，下行压力似乎被市场吸收而非加速。
- 反复的多头平仓削弱了反弹尝试，使价格维持在更广泛的下跌结构内。
正向融资率可能加剧风险
尽管价格结构疲软且空头占比上升，但按未平仓合约加权的融资率仍为正值（约+0.0148%）。
- 正向融资表明多头仍在支付费用以维持持仓，这在下跌趋势中可能造成脆弱性。
- 如果抛售压力扩大，这些多头将面临更高的清算风险。这种仓位错位加剧了下行风险。
- 因此，当前的资金状况并未证实市场强势，反而凸显了其脆弱性。
