异常抛售：市场表现与常规恐慌不同
比特币近期价格暴跌看似剧烈，但其市场微观结构的表现方式，却与典型的恐慌性抛售或强制平仓事件截然不同。许多“真正”无序抛售的常见特征在此次下跌中缺失。
- 价格波动高度一致：下跌过程中，各交易所间的价格差异异常小，比特币几乎在所有平台以相同节奏下跌。
- 流动性保持稳定：流动性最高的五个现货交易对的最高价与最低价未出现显著变化，价差未明显扩大。
- 缺失的价格碎片化：在大多数比特币大跌中，不同交易场所会出现短暂的价格分歧，套利者活跃。但本次价格走势完全同步，表明流动性提供者保持活跃，市场套利机制完好。
- 极端价格走势稳定：流动性最强的交易对价格区间稳定，市场未出现剧烈试探流动性的长影线或止损单不均匀触发的情况。
损失高达5亿美元：机械式杠杆清算
此次事件是一次典型的、大规模的杠杆抛售：
- 约一小时内，超过5亿美元的多头头寸在各大衍生品交易所被强制平仓。
- 这是近几周来最剧烈的短期去杠杆事件之一，其特点是速度快、规模大，属于突如其来的机械式平仓。
- 随着价格下跌，高杠杆多头头寸触及保证金门槛，交易所自动执行市价平仓，形成了自我强化的抛售压力。
