地缘风险推升通胀预期
美国与伊朗谈判破裂，叠加霍尔木兹海峡的潜在封锁风险，加剧了市场对能源价格上涨和通胀反弹的担忧。这进一步削弱了市场对美联储年内降息的预期，交易员已将下一次降息时点推迟至2027年中期。
全球国债收益率同步攀升
- 美国：3月CPI环比上涨0.9%，为2022年以来最大涨幅。10年期美债收益率升至4.3%以上，并进一步上行至约4.35%。
- 全球：日本10年期国债收益率升至1997年以来新高，澳大利亚、新西兰国债收益率亦同步走高，全球债市整体面临压力。
机构观点：警惕供给侧通胀冲击
主流机构认为，能源价格上涨构成“供给侧通胀冲击”。在劳动力市场保持韧性的背景下，美联储短期内缺乏降息的紧迫性。PIMCO、Brandywine Global等机构倾向于维持观望，等待更明确的通胀路径信号。
市场叙事转向
当前市场焦点已从衰退担忧转向通胀主导。若油价持续高位运行，可能进一步延长高利率环境周期，并对金融资产整体表现形成压制。
