美联储降息路径的戏剧性转向 2024年9月，美联储开启了市场期待已久的降息周期。根据当时发布的季度经济预测摘要（SEP），点阵图中位数清晰地勾勒出一条路径：预计到2025年底，联邦基金利率将降至3.4

3月19日，日本央行货币政策会议决定，以8票赞成、1票反对的结果，将政策利率维持在0.75%不变。 日本央行认为，尽管部分领域疲软，但经济整体处于温和复苏轨道。出口与工业生产总体平稳，企业利润也维持在

摩根大通分析师Bob Michele对美联储近期的政策决定表示质疑。他指出，美联储似乎忽视了中东局势可能带来的经济风险，其关于经济加速和就业稳定的乐观预期可能存在误判。 Michele认为，中东地区的

美联储主席鲍威尔于3月19日表示： 通胀预测：预计2月PCE通胀率为2.8%，核心PCE通胀率为3.0%。 通胀预期：近期通胀预期有所上升，但长期指标仍与2%的目标一致。 政策影响：去年的降息使利率

美联储FOMC最新经济预期（2025年3月） 核心PCE通胀预期中值 2026年底：2.7%（此前12月预期为2.5%） 2027年底：2.2%（此前12月预期为2.1%） 2028年底：2.0%（

美联储发布3月FOMC经济预测摘要 GDP增速预期中值 2026年底：2.4%（较去年12月预测上调0.1个百分点） 2027年底：2.3%（较去年12月预测上调0.3个百分点） 2028年底：2.

美国银行3月全球基金经理调查显示，在中东地缘冲突及通胀预期回升的背景下，资产管理人正以2020年疫情以来最快速度增持现金，市场风险偏好显著下降。 核心数据 现金持仓：平均比例从2月的3.4%升至4.

中东局势升级，美军对伊朗能源设施采取行动并计划在霍尔木兹海峡护航。伊朗警告将进行对等回应。海峡通行量下降，引发对全球能源与供应链稳定的担忧。 危机蔓延至工业金属 冲突影响已外溢至工业金属领域。全球主要

债券交易员对美联储今年降息的预期已显著降温。与政策会议挂钩的利率掉期显示，交易员目前预计2024年仅降息约24个基点，低于前一天的约30个基点。 这一转变发生在美国国债持续下跌之际： 对政策敏感的两

MFS投资管理公司市场洞察团队负责人Benoit Anne在报告中指出，鉴于全球经济的潜在实力，当前的滞胀威胁远低于2022年俄乌冲突之后。 他表示，市场担忧油价大幅飙升会引发严重通胀冲击，但目前通胀

中东冲突引发能源市场巨震。受霍尔木兹海峡供应风险影响，WTI原油一度触及每桶119美元高点。随后因停火信号，油价迅速回落至80美元附近，单日振幅超40%。 地缘政治冲突对加密市场的影响，主要通过能源价

交易员预计，受持续的地缘冲突影响，美国未来12个月的消费者通胀将加速上升。 短期预期升温：通胀掉期市场数据显示，市场押注未来一年通胀率约为3%，显著高于2月底约2.4%的水平。 长期预期温和：对于一