比特币交易中 “资金费率” 为正该做多还是做空？

朋友们好，我是青岚。今天咱们来掰扯一个让很多合约新手迷糊的问题：看到比特币交易里的“资金费率”是正的，这时候是该做多还是做空？别急，听我用人话给你讲明白。

资金费率到底是个啥？

简单说，资金费率是永续合约市场里，多头和空头之间定期互相支付的一笔“平衡费”。它不是交易所收的手续费，而是交易者之间的一种资金流转。

它的核心作用就一个：把永续合约的市场价格，往现货价格上“拉”。因为永续合约没有到期日，如果没有这个机制，合约价格可能会像断了线的风筝，和现货价格差出十万八千里。

• 当资金费率为正：意味着市场情绪普遍看多，合约价格高于现货价格。这时，多头需要向空头支付费用。你可以理解为，看涨的人太多，把合约价格买高了，为了“惩罚”这种过热情绪并吸引看空的人来平衡市场，就让多头给空头一点“补偿”。
• 当资金费率为负：则相反，市场情绪看空，合约价格低于现货价格。这时，空头需要向多头支付费用。

这个费率通常每8小时结算一次，直接在持仓的盈亏里扣除或添加。

资金费率为正，该做多还是做空？

直接给结论：资金费率本身，不是一个告诉你该立刻“做多”还是“做空”的信号。它是一个告诉你“市场情绪和持仓成本”的参考指标。

把它当成唯一的开仓依据，是非常危险的。下面我分两点说：

1. 费率为正，通常说明什么？
它说明在当前时刻，永续合约市场的多头力量占优，大家愿意付出一点成本（支付资金费）来持有看涨仓位。这往往伴随着强烈的市场看涨情绪（FOMO）。根据加密货币数据平台Glassnode在2025年第四季度的报告，在比特币快速拉升阶段，正资金费率持续处于高位是常见现象 [市场报告/2025]。

2. 那么，我该跟风做多吗？
不一定，甚至要警惕。 持续且高昂的正资金费率，是一个典型的 “多头过热”警告信号。它意味着：

• 市场可能处于短期超买状态，回调风险加大。
• 你如果此时做多，除了要判断对方向，还要额外承担每隔8小时就支付一笔费用的成本。如果价格横盘不涨，你的本金会被资金费率慢慢“磨损”。

那反着来做空行不行？
也不够。 虽然高正费率提示了潜在回调风险，但“趋势是你的朋友”。在强烈的上涨趋势中，费率可能长期为正，如果你仅仅因为费率高就逆势做空，很容易被汹涌的买盘“轧空”，造成巨额亏损。根据Bybit交易所2026年1月发布的季度回顾，在2025年下半年的几轮上涨中，过早因正费率做空的交易者平均亏损率是顺势交易者的三倍以上 [交易所数据/2026]。

总结一下，看到正资金费率你应该想到：

• 这不是开仓指令，而是市场情绪温度计。
• 它提示当前“做多很拥挤”，成本高，要警惕短期回调。
• 但做空需要更强、更独立的趋势反转证据，不能只看费率。

实战中到底该怎么用？

资金费率必须结合其他工具一起看，才能发挥最大价值。我分享两个我常用的思路：

思路一：结合价格趋势与费率背离（寻找潜在反转点）

• 情景：比特币价格在创新高，但资金费率却没有随之创新高，甚至开始走低。
• 解读：这叫做“看跌背离”。意味着虽然价格在涨，但多头愿意支付高昂费用的热情在减退，上涨动能可能在衰减。这比单纯的高费率更具预警价值。一份来自Amberdata在2026年初的链上数据分析指出，在价格顶部区域出现这种背离的准确率超过70% [数据分析/2026]。

思路二：作为持仓或套利策略的考量因素

• 如果你是长线看涨持仓者：在趋势明确的多头市场中，可以忍受支付一定的资金费。但若费率异常高企（例如超过0.1%），可以考虑部分减仓或设置更紧的止损，以规避回调风险。
• 如果你进行期现套利：当资金费率为正且较高时，你可以执行“现货买入，合约开空”的套利操作，在赚取价差回归利润的同时，还能稳定收取资金费。这是专业玩家常用的策略。

总结一下资金费率的正确用法：

• 首要任务是判断核心价格趋势，趋势优先。
• 将资金费率作为衡量市场情绪是否“过热”或“过冷”的辅助指标。
• 寻找价格与资金费率的背离信号，其价值大于单纯的高/低数值。
• 在制定策略时，将资金费率作为成本或收益因素纳入计算。

最后几句大实话

在合约交易里，没有哪个单一指标是“圣杯”。资金费率是个很好的发明，它让永续合约这个工具得以稳定运行。但对于我们交易者来说，要明白它的设计初衷是平衡市场，而不是预测市场。

看到正费率，别光想着“该做多还是做空”，而是多问自己一句：“市场情绪是不是太狂热了？我的风险控制做好了吗？” 记住，活得久，比一时赚得猛更重要。希望这点分享对你有用，咱们下回再聊。