比特币 2025-2035 CAGR 28.3%：机构核心配置资产的估值逻辑

比特币2025-2035CAGR28.3%：机构核心配置资产的估值逻辑

最近有个挺火的预测说比特币从2025年到2035年可能会保持每年28.3%的增长率（CAGR）。听着挺吓人的，但咱今天就用大白话聊聊这事儿背后的逻辑。

先说说啥是CAGR。这玩意儿叫复合年增长率，简单说就是假设每年都按固定比例增长。比如你现在有1万块，每年涨28.3%，十年后就能变成大约12万。但实际中肯定不会这么规整，有的年份涨得多，有的年份少，甚至还可能跌。

那为啥机构投资者开始把比特币当作核心配置资产了呢？主要有这么几个原因：

首先，比特币有点像数字黄金。它总量就2100万枚，不会因为哪个央行想多发就多发。现在全球央行都在印钱，钱越来越不值钱，但比特币不会。机构们喜欢这种"抗通胀"的资产。

其次，比特币现在越来越"正规"了。以前大家觉得它是黑市用的，现在美国那边批准了比特币ETF，很多大基金、上市公司都开始买了。摩根大通、富达这些大牌金融机构都入局了，说明这玩意儿不是小打小闹了。

再说说供需关系。比特币每四年有个"减半"，就是挖出来的新币数量减半。下次减半在2024年，之后新币供应会更少。但需求呢？越来越多机构和个人想买，这价格自然有上涨压力。

但28.3%这个数字靠谱吗？说实话，谁也说不准。不过咱们可以参考一些历史数据。比特币从2010年到现在，年化回报率确实超过了100%。当然，早期基数小，增长快是正常的。随着市值变大，增长率会逐渐放缓。有人做过研究，认为成熟后的比特币年化回报率可能在20-30%之间。

不过要提醒的是，比特币波动性特别大。2021年涨到6万多美元，后来又跌到1万多，这种腰斩甚至更惨的情况以后可能还会发生。所以机构们配置比特币时，通常只占总资产的一小部分，比如1-5%，用来分散风险。

最后聊聊估值逻辑。传统股票看市盈率，比特币怎么估值呢？有人用"存量流量比"（Stock-to-Flow），就是用总存量除以年产量。减半后这个比率会上升，理论上会推高价格。还有人用"梅特卡夫定律"，说网络价值跟用户数的平方成正比。现在用比特币的人和机构越来越多，网络效应在增强。

当然，这些估值方法都有争议。比特币毕竟是新生事物，没有统一的标准。但越来越多的机构开始认真研究它，这本身就说明问题。

总的来说，比特币成为机构核心配置资产，主要是因为它独特的基本属性：稀缺、去中心化、抗通胀。28.3%的CAGR预测不是瞎说，有一定道理，但别当成保证。投资这事儿，尤其是比特币，风险和机会并存，得根据自己的情况来决定。

参考文献：

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