作者 | Andrei Jikh

编译 | Odaily星球日报

译者 | 叮当

近期，俄罗斯东方经济论坛上一则来自普京核心幕僚的言论，引发了国际金融界的深度思考。该观点直指美国可能正谋划一项宏大战略：借助加密货币与稳定币体系，对其高达37万亿美元的国家债务进行系统性、隐蔽的贬值操作，从而将偿债成本转移至全球。

这一论断初听似惊世骇俗，却并非孤立之见。它触及了现代货币体系的核心矛盾，并与一些金融界知名人物的激进构想不谋而合。

核心论断：债务迁移至“加密云”

提出这一观点的是俄罗斯总统普京的资深顾问安东·科比亚科夫。他在论坛上阐述，美国的目标是重构黄金与加密市场的规则，最终将全球资本引导至一个所谓的“加密云”系统中。在这一体系下，美国庞大的国债可以被“嵌入”到以数字资产（尤其是稳定币）为基础的结构里，进而通过可控的贬值手段，实现事实上的债务减记。

债务贬值的底层逻辑：货币稀释

要理解这一策略，首先需明白“债务贬值”的本质。它并非直接违约，而是通过通货膨胀或货币供应扩张，来降低债务的实际购买力。

一个简化的模型

假设全球财富仅由一张100美元纸币代表。若借款者借走了这100美元，他欠下的就是全世界。如果他拥有印钞权，他无需归还原钞，只需印一张新的100美元还债。结果，流通货币总量翻倍至200美元，但商品总量未变，导致所有物价上涨——这就是通胀。债权人拿回的100美元，购买力已遭腰斩。债务得以“偿还”，但其真实价值已被稀释。

历史表明，这恰是储备货币发行国常用的偿债手段之一。

稳定币：全球化的债务稀释工具

那么，稳定币在此过程中扮演何种角色？关键在于其全球化分发与隐蔽控制的双重属性。

  • 需求全球化：主流美元稳定币（如USDT、USDC）的储备资产多为短期美国国债。其全球普及实质上将美国的债务融资需求“外包”给了全世界用户。
  • 通胀输出：当美国通过通胀稀释美元价值时，持有这些稳定币的全球用户将共同承担购买力损失。这相当于将通胀税征收范围从美国公民扩展至全球稳定币持有者。
  • 政治中性外衣：由私营公司发行的稳定币，看似独立于美国政府，减少了直接的政治包袱。美国《支付稳定币法案》等框架旨在规范此类发行，为私营资本进入这一领域铺平道路。这提供了一种接近央行数字货币（CBDC）的控制力，却避免了CBDC的敏感标签。

信任壁垒：无法验证的储备与可更改的规则

然而，这一构想面临根本性质疑：信任无法被完全验证。

  • 审计黑箱：尽管稳定币发行方定期公布储备报告，但审计机构多处于美国体系内。外国政府或个人难以进行独立、彻底的验证。
  • 规则的单方面更改权：更深层的风险在于，规则制定者拥有最终解释权与更改权。1971年尼克松政府单方面终止美元与黄金的可兑换性，便是历史先例。技术上，没有任何力量能阻止美国未来对稳定币体系做出类似调整。

这正是各国央行持续增持黄金、对美元替代体系保持警惕的核心原因。

美国的潜在路径：私营部门先行

美国是否会真的推行此类战略？直接由政府抛售黄金、大举买入比特币或强制推行官方稳定币，政治阻力与市场震动过大。更可能的方式是通过私营部门进行“压力测试”与前期布局。

  • 企业作为先锋：以MicroStrategy为例，其持续大规模购入比特币，已使其成为一家“比特币储备上市公司”。这种由企业主导的市场行为更为低调。
  • 政府的“后门”参与：当某种数字资产被市场验证为关键战略资产后，政府可通过投资、监管框架调整或特殊授权等方式，间接获得敞口或控制权。这种方式更具渐进性和“可否认性”。

因此，俄罗斯顾问的警告并非危言耸听。面对巨额债务压力，美国探索利用加密资产与稳定币体系来重塑其资产负债表，是一条符合其行为逻辑的潜在路径。全球市场参与者与政策制定者，有必要对这一可能性保持密切关注。