比特币长期持有者正以近年最快速度抛售，而市场需求却在萎缩，导致价格持续下跌。自1月高点以来，比特币已下跌近30%，目前在8.5万美元附近徘徊。

长期持有者加速离场

区块链数据显示，持币数年以上的早期持有者（OG）正大量套现。

• K33 Research报告指出，自2023年初以来，至少两年未动的比特币已减少160万枚，价值约1400亿美元。
• 仅2025年，就有价值近3000亿美元、沉寂超一年的比特币重新进入流通。
• 过去30天是五年多来长期持有者抛售最猛烈的时期之一。

市场需求与流动性萎缩

承接抛售的市场需求正在迅速消退，形成流动性真空。

• 交易所交易基金（ETF）资金流已转为负值，衍生品交易量大幅下降，散户参与度明显减少。
• 10月10日特朗普关税言论触发190亿美元清算后，交易者持续撤离衍生品市场。
• 分析师指出，持续的现货卖盘遇上薄弱的买盘流动性，导致缓慢下跌，这种局面比杠杆驱动的暴跌更难逆转。

抛售潮的历史规模与前景

• 分析师Vetle Lunde指出，当前的抛售潮在历史上规模罕见，是比特币历史上第二大规模的长期持有者供应重新激活。
• 与以往不同，此次抛售由美国ETF和机构需求带来的深度流动性推动，使早期持有者得以在高位获利了结。
• 尽管卖压沉重，Lunde认为长期持有者的抛售可能接近尾声。预计OG的抛售将在2026年消退，市场可能转向净买方需求。
• 目前，比特币仍需面对供需失衡的现实考验，市场能否在当前价位找到稳定支撑仍是未知数。