尽管2025年比特币价格表现令人失望，但进入2026年，多项数据指标表明市场可能正接近企稳。

2025年市场回顾

  • 以黄金计价的实际峰值：若以黄金衡量购买力，比特币的实际峰值出现在2024年12月，此后下跌超50%。
  • 长期持有者大规模转移：2025年，长期持有者（巨鲸）分发了约700万至800万枚BTC，其中约75%被散户投资者吸收。这标志着持有权从早期投资者向近期更稳定的持有者转移。
  • ETF持仓稳定：自周期峰值以来，比特币ETF的持有量仅下降不到5%，表明机构层面的基本需求结构依然完好。

关键的宏观与流动性信号

  • 货币政策转向：美联储已结束量化紧缩，市场预期将进一步降息，这可能重新激发对风险资产的需求。
  • 全球流动性扩张：全球M2货币供应量在2025年10月见顶后再次开始扩张，该指标历史上对比特币价格有近乎完美的预测性，预示价格可能在2026年初见底复苏。

2026年三大概率加权情景

  1. 看跌情景（25%概率）：比特币跌至斐波那契回撤位约66,000美元。触发条件为市场避险情绪高涨、经济衰退或黑天鹅事件。
  2. 基本情景（50%概率）：价格在70,000-75,000美元区间企稳后复苏，有望向100,000美元靠拢。反映一轮表现平淡的熊市后温和上涨。
  3. 看涨情景（25%概率）：比特币加速上涨，目标价位相当于52.55盎司黄金，以美元计可能超过20万美元。需要大量流动性注入及资金从其他风险资产转移。

现有数据显示，最糟糕的抛售可能已经过去。长期持有者的历史性分发被市场吸收、ETF持仓稳定，叠加宏观政策的有利转变，为比特币在2026年的表现创造了结构性条件。