希捷科技2026财年第二季度财报表现亮眼，收入、毛利率、每股收益全面超出预期。随后的电话会释放了关于AI存储需求持续性的关键信号，公司股价盘后大涨约9%。
产能已预订至2027年，客户更关心供应保障
CEO戴夫·莫斯利明确表示：
“我们的近线产能直到2026日历年年底已经完全被预订一空。”
“我们预计将在未来几个月开始接受2027日历年上半年的订单。”
“多个云客户正在讨论他们对2028日历年的需求增长预测。”
市场担忧的核心已从需求不足，转变为供给能否跟上。莫斯利指出，对于云客户而言，“供应保障仍然是他们的最高优先级”。
AI正在结构性放大存储需求
管理层将需求的持续性与AI应用的结构性变化深度绑定。
- 视频内容激增：YouTube每日视频上传量已达2000万条，是三年前的10倍。
- 代理型AI（Agentic AI）驱动：这类AI需要长期、持续访问海量历史数据进行规划与决策，将长期推高数据存储、保留和反复调用的需求。
- 硬盘的基石地位：希捷强调，硬盘是大规模容量存储层的基石，存储着绝大多数的EB级数据，是AI基础设施的底层支撑。
盈利改善源于结构升级，而非单纯涨价
希捷的增长逻辑已从“出货量扩张”转向“容量密度提升 + 单位利润结构改善”。
- 容量驱动增长：近线硬盘平均容量同比增长22%，接近23TB。增长来自“每一块盘存更多数据”，而非“卖更多盘”。
- 定价权稳固：在强劲需求下，价格“持平到小幅上涨是完全有可能的”。
- 利润率优化：CFO指出，公司当前的利润杠杆表现优于此前投资者日模型，增量利润率超过50%，呈现结构性改善。
HAMR技术从蓝图变为利润引擎
热辅助磁记录（HAMR）技术已进入实质性盈利阶段。
- 全面认证：Mozaic 3 HAMR产品已获得所有美国主要云服务商的认证。
- 加速放量：将在本季度加速下一代Mozaic 4产品的放量。
- 成本优势：当40TB硬盘大规模放量时，每TB成本将显著下降，成为推动毛利率上行的重要因素。
核心结论：确定性交付能力成为稀缺资源
电话会反复强调“供给纪律”。市场进入新阶段：从“谁能卖出去”，转变为“谁能稳定交付”。在这种结构下，希捷得以维持价格稳定与盈利持续改善。
