加密货币市场本周陷入了一种令人不安的“绝对静止”状态。比特币（BTC）链上活跃度和交易量双双跌至2023年以来的冰点，Deribit 波动率指数（DVOL）同步触底，市场仿佛被抽干了所有情绪。这种极端

作者：Glassnode　编译：Foresight News 随着7月核心CPI降至2.5%且美股再创历史新高，比特币却未能借势上行，反而在6.87万美元下方持续震荡。链上数据显示，当前市场正经历20

Glassnode：比特币期货基差创罕见低迷 链上分析机构Glassnode数据显示，比特币三个月期货基差自今年2月以来持续低于美国两年期国债收益率，已连续数月处于负溢价状态。该机构指出，历史上仅20

香港交易所正研究调整交易时间安排，计划取消现行的午休时段，以延长股市交易时长。 此举旨在提升市场效率与流动性，更好衔接内地及国际金融市场。具体实施细节尚待官方公布。

核心观点提炼 Kevin Warsh 首次主持 FOMC 后，美联储维持利率不变但强化了通胀与能源冲击表述，导致高利率预期升温。 黄金、白银与韩国 AI 半导体同步下跌，核心原因并非避险功能失效，而

市场核心矛盾已从单一地缘冲突，转向 “政策路径不确定”与“战争外溢干扰” 的双轨拉扯。 政策信号分裂：美联储内部对利率路径维持高度保守，决策与通胀及冲突结果绑定，无法提供明确宽松指引。与此同时，白宫

市场新格局：流动性驱动与地缘风险的角力 当全球市场正沉浸于流动性充裕带来的上涨浪潮时，地缘政治的阴云再度悄然聚集。伊朗局势的反复与霍尔木兹海峡的潜在风险，迫使投资者重新审视资产定价的核心逻辑。市场焦点

核心摘要 过去一周，全球市场在复杂宏观叙事中震荡前行。地缘政治紧张局势与经济数据韧性形成双重驱动，投资者在关键风险事件前保持谨慎。 宏观双主线：中东局势反复扰动市场情绪，推动原油与贵金属价格剧烈波动

美国3月CPI数据正式公布，数据结构验证了市场此前的预期：通胀反弹并非需求回温，而是典型的能源驱动型输入性通胀。 整体CPI环比大幅升至0.9%，创近年新高。其中，能源价格单月飙升10.9%，汽油价

一、宏观风暴：地缘冲突如何重塑市场逻辑 上周，全球金融市场的核心叙事被陡然升级的美伊紧张局势所主导。随着霍尔木兹海峡的航运安全受到实质性威胁，国际油价（WTI）单周暴涨近17%，强势突破每桶100美元

3月15日，据The Kobeissi Letter分析，在伊朗地缘政治紧张局势下，标普500期货流动性已迅速跌至510万美元，接近2025年4月以来的最低水平。 流动性现状与历史对比 当前流动性水

根据Glassnode于3月11日发布的数据，比特币90日实现盈亏比（90D-SMA）自2月21日起持续低于1，表明市场处于全面的超额亏损实现状态。 关键观察： 历史上，该比率跌破1后，通常需要6个