3月15日，据The Kobeissi Letter分析，在伊朗地缘政治紧张局势下，标普500期货流动性已迅速跌至510万美元，接近2025年4月以来的最低水平。 流动性现状与历史对比 当前流动性水

根据Glassnode于3月11日发布的数据，比特币90日实现盈亏比（90D-SMA）自2月21日起持续低于1，表明市场处于全面的超额亏损实现状态。 关键观察： 历史上，该比率跌破1后，通常需要6个

美国2月消费者价格指数（CPI）将于北京时间3月11日20:30公布。市场普遍预期：整体CPI月率约0.3%，年率维持在2.4%；核心CPI月率约0.2%。 多家机构预计核心通胀将温和降温，但能源价格

CryptoQuant 分析师 Darkfost 指出，宏观逆风持续对加密市场施压。 复杂的宏观环境：顽固的通胀、具有韧性的需求与上升的失业率交织，使美联储决策复杂化。超预期的裁员数据进一步加剧了市

市场波动背后的真相：期权Gamma效应即将消散 近期比特币价格看似企稳，但市场内部结构正经历关键转变。一个规模约25亿美元的短期期权风险敞口即将到期，这有望移除近期价格剧烈波动的一个重要技术推手。自历

市场全景：避险情绪下的深度调整 2026年2月，加密货币市场经历了显著的波动与回调。宏观层面的避险情绪升温，叠加市场内部流动性不足，共同导致了资产价格的广泛下跌。比特币价格一度跌破61,000美元关口

ETH巨鲸交易规模显著下降 CryptoQuant数据显示，Binance上ETH巨鲸卖单平均规模已从1月初的约2,250 ETH降至近期的约1,350 ETH。估算自1月8日以来，累计卖盘交易量约1

Glassnode分析指出，自2月初以来，比特币多次尝试重返7万美元上方均因需求不足而回落。当前市场对流动性极为敏感，即使每小时仅500万美元的净盈利流出也能引发价格下跌。 相比之下，在2023年第三

午间BTC在67600附近窄幅震荡，成交量萎缩。市场聚焦三大变数：Bitwise与GraniteShares申请大选预测ETF，为加密市场注入全新政治叙事；富国银行称1500亿美元退税或提振风险资产；

富国银行在最新报告中指出，今年部分报税人可能获得更高额退税，这或将推动资金流入比特币等风险资产。 核心观点 受益于去年通过的「美丽大法案」中的有利条款，以及美国国税局未更新预扣税表，部分纳税人退税可

加密货币分析师 Axel 指出，两项关键流动性指标均显示市场疲软： 1. SSR 90 天振荡指标：在 1 月短暂回正后，目前已再度落入负值区间（-0.15）。 2. USDT 市值 30 日变化：已

Wintermute分析指出，比特币市场正面临多重结构性压力，价格进入高波动阶段。 市场面临的结构性压力 美国持续卖压：Coinbase溢价自去年12月以来持续处于折价状态，内部OTC数据也证实美国