新年市场情绪回暖，美股普涨带动加密概念股同步上行。当前市场焦点已从单纯的“数字资产财库”（DAT）叙事，转向具备清晰商业模式、转型潜力或与主流ETF产品形成差异化的头部企业，如交易平台、合规矿企及少数资管能力突出的储备公司。后续走势仍与一月的宏观政策动向高度相关。

本文梳理了上周（截至2026年1月6日）全球主要上市公司在加密货币领域的持仓变动与市场观点。所有美股数据来源为msx.com。

一、市场全景：加密概念股年度分化与DAT模式挑战

1.1 2025年表现回顾：矿企与平台领涨，部分财库公司承压

回顾2025年，加密概念股表现呈现显著两极分化。在标普500指数上涨约20%的背景下，比特币价格同期下跌约4%，这使得相关公司的股价表现更依赖于其自身业务能力。

年度涨幅领先的股票主要包括：

  • 矿企板块：BitMine（+345%）、IREN（+300%）、Cipher Mining（+250%）、Hut 8（+136%）。
  • 金融服务平台：Robinhood Markets（+208%）。

年度表现不佳的股票则多为：

  • 数字资产财库（DAT）公司：Sol Strategies（-88%）、Fold Holdings（-75%）、Strategy（-44%）。
  • 其他加密公司：Gemini（-67%）、Semler Scientific（-66%）。

1.2 行业深度：DAT模式面临生存考验，向“收益化”与合规化演进

多位行业领袖指出，单纯持有加密资产的上市公司模式在2026年将面临严峻挑战，市场可能迎来一波出清潮。

  • 竞争加剧与估值压力：MoreMarkets CEO Altan Tutar分析，2025年涌现的大量DAT公司，其股价在市场回调后普遍大幅低于所持资产净值（mNAV）。以山寨币为核心的金库可能率先难以为继，即便是持有以太坊等主流资产的公司也将承受压力。
  • 从“储藏”到“生息”：Solv Protocol联合创始人Ryan Chow强调，“单纯持有比特币并非可持续增长模式”。能够存活的公司需将加密资产视为可产生收益的“数字资本”，通过质押、借贷等策略管理资产，而不仅仅是被动储藏。
  • 对标ETF的合规化路径：First Digital CEO Vincent Chok指出，加密ETF因其合规透明，正成为DAT的有力竞争者。DAT模式若想持续发展，必须在审计、资产托管和监管合规层面向ETF标准看齐，深度融入传统金融基础设施。

二、上周动态：上市公司加密资产操作详解

2.1 比特币（BTC）储备公司动态

根据SoSoValue数据，上周（不含矿企）全球上市公司净买入比特币总额达5.67亿美元，显示机构配置意愿依然存在。

主要公司动向如下：

  • Strategy（原MicroStrategy）：1月4日，该公司宣布动用1.16亿美元资金，分批购入共计1,286枚比特币，平均成本约90,300美元。此次增持使其比特币总持仓量攀升至673,783枚，继续稳居全球上市公司之首。据悉，购资资金来源于市价股权发行。
  • Metaplanet（日本）：时隔三个月再次出手，于12月30日豪掷4.51亿美元，以约105,412美元的单价增持4,279枚比特币，总持仓量达到35,102枚。
  • BHODL（英国）：12月31日小幅增持1枚比特币，总持仓达158.2枚。

截至目前，统计范围内的全球上市公司（不含矿企）合计持有923,680枚比特币，总价值约857.8亿美元，占比特币流通市值的4.62%。

其他重要进展：

  • Semler Scientific提议合并：该公司创始人提议与Strive合并，合并后实体将持有近13,000枚比特币，有望跻身上市公司比特币储备前五。股东特别大会将于1月13日表决。
  • Tether持续增持：这家稳定币发行方在2025年跨年夜购入8,888枚比特币（价值约7.8亿美元），使其公开比特币持仓超过9.6万枚。此外，Tether已将部分比特币注入其支持的合资企业Twenty One Capital，后者目前持有43,514枚BTC。

2.2 以太坊（ETH）储备与质押动态

以太坊生态方面，上市公司的重点转向了质押生息。

  • Bitmine大规模买入与质押：据链上监测，Bitmine上周购入32,977枚ETH，价值1.04亿美元。其ETH总持仓已达4,143,502枚，价值约130.8亿美元。尤为引人注目的是，1月6日，Bitmine将约2.832万枚ETH（价值9116万美元）转入质押合约，使其累计质押的ETH数量突破52万枚，价值超过16亿美元。
  • Quantum Solutions持仓披露：由Cathie Wood支持的日本上市公司Quantum Solutions披露，其已累计持有5,418.32枚ETH，平均成本为3,943美元，在上市以太坊财库公司中排名第15位。

2.3 其他山寨币储备动态

  • Cypherpunk Holdings增持ZEC：这家纳斯达克上市公司近期以2900万美元增持56,418枚ZEC，使其Zcash总持仓达到290,062枚，约占流通量的1.76%。公司宣称目标仍是持有Zcash网络5%的份额。
  • Tron Inc获得战略投资：纳斯达克上市公司Tron Inc.获得孙宇晨1800万美元战略投资，资金将用于扩大其TRX资产储备并增强资产负债表。

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