宏观市场深度观察：政策预期与资产表现
当前宏观环境的核心焦点在于美联储未来政策的走向。随着五月领导层换届临近，市场对于其政策独立性的讨论日益升温。关键分歧在于，新任主席将延续当前审慎的降息节奏（预计全年1-2次），还是可能转向更为激进的宽松路径（例如降息5-6次）。目前，市场普遍预期一月份利率将维持不变。
通胀数据方面，由于统计基数效应以及租金核算方法的调整，预计12月份消费者价格指数（CPI）可能呈现回升态势。有分析指出，核心通胀率在未来三到六个月内存在上行压力，年中或触及4%的水平。
就业市场呈现出复杂图景：2025年新增就业人数预估为58.4万，这将是经济非衰退时期的最缓增长。然而，薪资增长速度持续高于通胀率，揭示了企业在需求放缓背景下，通过提升生产效率来维持利润空间的趋势。
此外，为刺激房地产市场，有关方面提出了购买约2000亿美元抵押贷款支持证券（MBS）的提议，旨在压低抵押贷款利率。此举已推动30年期房贷利率降至6%以下。从近期资产表现看，黄金与白银涨幅领先，而美股与港股市场则相对疲软。将黄金纳入传统风险资产组合，依然是平滑波动、对冲风险的有效策略。
加密货币市场：盘整期的信号与分歧
比特币市场目前呈现出典型的盘整特征。价格在8万至10万美元区间内聚集了大量持仓，链上数据表明，投资者已实现利润水平持续走低，市场换手并不活跃，整体抛售压力正在逐步减轻。短期技术分析显示，BTC可能的上行阻力位在9.9万美元附近。
机构动向出现微妙分化。一方面，MicroStrategy再次大手笔增持约1.3万枚比特币，彰显了长期看好的信心；另一方面，比特币现货ETF在上周出现了约7500枚的资金净流出。与此同时，以太坊（ETH）ETF则获得了少量资金流入，这反映了部分资金在不确定性中寻求分散配置的谨慎心态。
一个值得注意的现象是，近期比特币的价格走势与黄金、白银出现了背离。尽管存在大型机构购入的利好消息，BTC并未跟随贵金属同步上涨，这暗示市场整体情绪并未转向极度乐观。
当前加密市场缺乏类似此前人工智能（AI）板块那样强劲的、统一的叙事主线，行情表现较为割裂，其中以中文社区为核心的Meme币板块表现相对突出。总体而言，市场仿佛进入了类似去年年中的震荡盘整阶段，方向性选择尚未明确，多数参与者保持观望。
