美国通胀率出现数月来最大幅度的意外下滑，但比特币和美股并未持续反弹，反而大幅下跌。价格走势的背后原因在于市场结构、仓位和流动性，而非宏观基本面。
美国CPI数据发布后的市场反应
- 总体CPI同比增速放缓至2.7%，远低于预期的3.1%。
- 核心CPI也低于预期，仅为2.6%。
- 数据公布后，比特币一度逼近89,000美元，标普500指数也大幅上涨。
- 然而，涨势仅维持约30分钟便大幅逆转。比特币从高点89,200美元附近跌至85,000美元区域，标普500指数也剧烈波动，回吐大部分涨幅。
比特币卖出量揭示关键线索
- 价格下跌时，卖出量出现大幅飙升，这反映了主动的市场卖单。
- 抛售潮集中在美国交易时段，并与价格下跌最快的阶段重合。
- 过去一周多次出现类似模式，表明这是反复发生的系统性或强制抛售，而非散户行为。
- 这与清算级联、波动率目标策略和算法去风险化等行为一致。
为何“好消息”会触发抛售？
CPI报告本身是利好的，但它通过以下机制引发了市场波动：
- 通胀放缓短暂提升了流动性，使大额交易得以高效执行。
- 比特币最初的飙升触发了大量挂单、止损单和短期杠杆交易。
- 上涨势头停滞导致价格反转，进而引发多头平仓和止损出局，形成强制抛售的恶性循环。
- 标普500指数的类似波动也反映了交易商对冲、期权伽玛效应等系统性操作。
这是市场操纵吗？
图表显示的模式更符合高杠杆市场中的常见行为，而非操纵：
- 快速触及关键技术位后立即反转。
- 流动性改善后出现大规模激进抛售。
- 时间上与美国交易时段紧密衔接。
- 这些行为通常由大型基金、做市商和系统性策略驱动，旨在优化执行和风险管理。
对后续市场意味着什么？
- 此次抛售并未否定通胀降温的宏观信号，长期仍对风险资产构成支撑。
- 市场经历的是短期仓位调整，而非宏观经济趋势逆转。
- 交易员将关注比特币能否在近期支撑位企稳，以及卖方压力是否会随清算结束而减弱。
