比特币在第四季度下跌23%后，空头正积极布局，以期在年底前获得更多收益。
抛售压力超过关键时期
根据CryptoQuant数据，当前比特币的抛售压力已超过2025年初特朗普关税战期间的水平，Taker Buy Sell Ratio指标的急剧下降证明了这一点。
机构投资者兴趣降至2024年水平
自12月18日以来，美国现货比特币ETF连续多日出现资金净流出，需求自10月中旬以来持续缓解。
芝加哥商品交易所（CME）的未平仓合约大幅下降，自2024年9月以来首次跌破100亿美元，表明机构投资者的避险情绪明显转向。
机构参与度下降的主因是基差交易策略的崩溃。该策略收益率已从年初近10%的峰值降至约5%，降低了其对对冲基金等大型参与者的吸引力。
市场预期与关键价位
由于ETF需求有限且缺乏强劲催化剂，有分析师预计比特币价格在2026年初可能跌破8万美元。
然而，若比特币价格飙升至90,600美元，约30亿美元的杠杆空头头寸可能被迅速清算。另一个关键上行目标是88,700美元。
下行风险方面，若价格剧烈下跌，83.9K美元和86.1K美元的杠杆多头头寸也可能面临清算。
期权市场的投注也反映了类似预期。过去24小时内，最大期权成交量集中在8.5万美元（下跌目标）、8.8万美元和9万美元（上涨目标）这几个价位。
总体而言，市场预期新年后价格将维持区间震荡，大型投资者正积极对冲价格再次跌至85,000美元的风险。
