华尔街分析师们倾向于用“易挥发的”一词来描述2026年。《财富》杂志通过AI模型分析15家全球主要银行的预测后，得出了这一结论。
银行普遍认为，2026年将面临长期趋势与结构性脆弱性并存的局面。市场表面韧性依赖于特定条件，而地缘政治、货币及估值风险持续累积。
尽管存在贸易争端与通胀压力，美国主要股指在2025年底保持稳健上涨。许多分析师预计，在财政刺激支撑下，涨势或延续至2026年。然而，市场的乐观情绪正日益集中于单一因素：人工智能。
人工智能乐观情绪面临过热风险
人工智能既是经济增长驱动力，也可能成为不稳定根源。摩根大通财富管理CEO警告，当前对AI的热情可能已超过基本面。
- 摩根大通估计，大型科技公司年资本支出将从2023年的约1500亿美元飙升至2026年的预计5000亿美元。
- 标普500指数近40%的市值与AI增长预期直接或间接挂钩。
- 该行认为，尽管投机指标尚未全面报警，但未来形成市场泡沫的风险大于市场见顶的风险。
宏观经济断层线隐藏风险
除AI外，更广泛的经济因素加剧了前景不确定性。
- 地缘政治与衰退风险：德意志银行指出，欧洲政治分裂及中美贸易紧张局势可能重燃，加剧经济衰退风险。
- 劳动力市场脆弱：美国就业增长疲软，劳动力规模萎缩。高盛与麦格理均指出，劳动力市场是主要脆弱点，轻微裁员加速就可能导致失业率上升。
- 美联储政策空间：劳动力市场疲软迹象为美联储降息提供了空间。美国银行预测，核心通胀率到2026年底为2.8%。
消费者与K型复苏
疫情后，美国消费者呈现K型复苏趋势。
- 穆迪分析指出，富裕家庭财务状况持续改善，而约半数美国人入不敷出。
- 尽管存在压力，华尔街情绪整体谨慎乐观。先锋集团认为经济在多重挑战下保持稳定，但德意志银行警告，2026年市场情绪可能出现剧烈波动。
